JP MORGAN о политике дешевых денег

23.03.2015 Цены на акции достигают рекордных максимумов, тогда как доходность облигаций – рекордных минимумов, что говорит о том, что стоимость последних – также высока.

Тем временем, ФРС планирует вскоре завершить мягкую монетарную политику, изъяв ликвидность с финансовых рынков и толкнув под давление акции и облигации.

«Многие уверены, что рынки – переоценены из-за переизбытка ликвидности,» - утверждает Ян Лойс из JP Morgan. Отсрочка ожиданий нормализации процентных ставок ФРС до сентября стала импульсом роста для стоимости активов, поскольку несколько «отложила» опасения развития дефляции цен на активы.»

Как пишет Лойс:

Правы ли инвесторы, беспокоясь о завершении мягкой монетарной политики ФРС? Безусловно. Мировой фондовый рынок растет уже 6 лет подряд, прибавив 150% с мая 2009. За это время, доходность гособлигаций упала вдвое.

Понижательное давление на доходность облигаций и повышательное – на цены оказывали два фактора:

посткризисное улучшение баланса (рост сбережений) и замедление роста производительности (недостаток инвестиций). Задачей центробанков было восстановить равновесие, посредством процентной ставки. Однако они стабильно понижали доходность облигаций, устанавливая нулевые и отрицательные процентные ставки и запуская количественное смягчение.



С декабря 2008 основная ставка ФРС находится на отметке 0.25%.

Иными словами, Лойс предупреждает, что масштабное финансовое присутствие центробанка в посткризисной экономике искажает рынки.

Неопределенность намерений ФРС начать ужесточение монетарной политики и повысить ставки порождает волатильность на рынках.

«Акции – росли после прошлых повышений ставок ФРС… а в нашем случае это длится уже 6 лет,» - говорит Лойс, рекомендуя инвесторам увеличить долю зарубежных акций в своем портфеле, вместо того, чтобы сбрасывать акции.

«Американские акционеры сегодня держат намного большую долю своих активов в акциях, чем во времена прошлых повышений ФРС. Этим и объясняется мое предпочтение японским и европейским акциям, поскольку домохозяйства этих стран помещают в акции меньшую часть своих активов, чем в 2007.»


                                                                                                                          
                                                                                                                           Информационное агентство
                                                                                                                           Boston Brokerage Group


Возврат к списку