Эль-Эриан: экономические показатели – не единственная проблема ФРС

06.04.2015 Потрал Business Insider обратился к Мохамеду Эль-Эриану с просьбой прокомментировать неутешительный отчет по занятости и возможную реакцию на него ФРС.

«Действительно, сегодня – довольно непростое время для аналитиков, пытающихся оценить экономику США, виной чему как внешние, так и внутренние факторы.

Последние данные подчеркивают тенденцию экономики к ослаблению. Помимо слабого мартовского отчета по занятости, показатели за предыдущие два месяца были скорректированы в сторону понижения.

Что касается внешних факторов, США страдает от вялого спроса и обвала цен. Экономическая активность Китая – снижается, а, следовательно, и спрос на американский экспорт, который остается слабым, также, в Европе и Японии.
Обвал мировых цен на нефть остро сказался на нефтепроизводственном секторе США, тогда как стремительный рост доллара снизил конкурентоспособность некоторых американских компаний, как на зарубежных, так и на внутренних рынках.

Однако, даже приняв во внимание вышесказанное, все еще слишком рано говорить о том, что 2015 станет крайне неудачным годом для США, в плане экономического роста, занятости и заработной платы.

Экономика продолжает восстанавливаться после глобального финансового кризиса и инвестиций в ошибочную модель роста. Заметна тенденция перехода целей компаний от доминирования на уровне сектора, к ощутимому влиянию на экономику в целом. Компании по-прежнему владеют большими запасами наличности, использование которых в целях повышения продуктивности окажет заметный эффект на экономику. И, даже в пятничном неутешительном отчете по занятости был один позитивный момент – незначительный импульс роста заработной платы.

Если бы экономическая обстановка была единственной проблемой ФРС, повышение ставок произошло бы в июне, несмотря на смешанный характер показателей. Это объясняется накопительным эффектом, который оказал на экономику рост занятости за последние 18 месяцев, снижением безработицы до неускоряющего инфляцию уровня и восстановлением финансового потенциала корпоративного и частного сектора, что может привести центробанк к продолжению экспериментальной монетарной политики.

Однако экономика – не единственный вопрос, который занимает ФРС.

Использование рынка финансовых активов в качестве основного передаточного механизма в процессе достижения экономических целей, ФРС опасается, что любой неверный шаг может обусловить беспорядочную ценовую динамику, которая будет препятствовать росту. Воспоминания о «кризисе ужесточения» в мае –июне 2013 все еще свежи в головах руководства центробанка.

Развитие последних экономических событий в среднесрочной перспективе подтолкнет ФРС к:

•    Постепенному повышению ставок в сентябре;

•    Установке долгосрочной цели ниже исторической средней, 4%;

•    Неоднократным замечаниям о зависимости от внутренних и внешних экономических показателей;

•    Заключению, что ни временные рамки, ни характер и ни масштабы будущих стимулов центробанка – не предопределены.» - отмечает Эль-Эриан, бывший соруководитель PIMCO и главный экономический советник Allianz.


                                                                                                                          
                                                                                                                           Информационное агентство
                                                                                                                           Boston Brokerage Group

Возврат к списку